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娃哈哈和农夫山泉这对杭州的饮料巨头，在舆论场再次经历了冰火两重天，只不过这一次娃哈哈站在了风暴眼的中心，而农夫山泉则走出了阴影。
上周农夫山泉股价最高探至 48.2 港元，刷新 3 年新高，相比 2024 年 9 月份的最低点 22.73 港元，涨幅超过 110%，市值重新站上 5000 亿港元，一举越过了去年网络舆论时砸下的大坑。
这一戏剧性的反转源于自身舆情的恢复，以及今年 7 月娃哈哈宗庆后遗产争夺战曝光后的舆论环境变化。花旗银行近期将农夫山泉目标价从 38.6 港元上调至 53.3 港元，预期其瓶装水业务复苏将在 2025 年下半年加速。另一边的娃哈哈，无论是声誉还是经营都面临挑战。
网络舆论风波重创前首富
2024 年 2 月 25 日，中国饮料标志性人物娃哈哈创始人宗庆后去世，农夫山泉随后遭遇了大规模的"攻击"。2 月 28 日宗庆后追思会上，农夫山泉创始人钟睒睒送了花圈但未亲自出席，随后网上开始传播农夫山泉与娃哈哈的历史恩怨，指责钟睒睒早年曾是娃哈哈经销商，因跨区域"冲货"被解约，"背刺恩人"、"忘恩负义"的描述扑面而来。
当年 3 月 3 日，钟睒睒发布长文《我与宗老二三事》试图澄清争议，但网络声音转而攻击钟睒睒儿子的"美籍身份"，质疑农夫山泉"不爱国"。3 月初，农夫山泉包装被指"媚日"，理由是瓶盖设计类似日本国旗。面对愈演愈烈的抵制声音，农夫山泉 4 月推出低价绿瓶纯净水，不到一元一瓶，引发行业价格战。
网络舆情对农夫山泉业绩造成了冲击。数据显示，2024 年 1-2 月包装饮用水销售比 2023 年同期增长 19.0%，但之后出现有史以来首次大幅下跌。2024 年上半年包装饮用水产品营收 85.3 亿元，同比下降 18.3%，占总营收比例从往年 50% 以上下跌至 38.5%。农夫山泉在半年报中将下跌原因归于"舆论攻击和恶意诋毁"。期间，钟睒睒 95 岁的老母亲在这场风暴中去世。
股价暴跌引发资本撤离
在资本市场，业绩和舆论双重冲击导致农夫山泉股价腰斩。宗庆后去世前，农夫山泉股价长期维持在 45 港元左右。随着舆情的爆发和销量的下滑，2024 年 5 月至 9 月，农夫山泉股价出现单边下跌，从 5 月初 47 港元左右暴跌至 9 月中旬 23 港元以下，短短三个多月暴跌 51.8%，市值蒸发超过 2700 亿港元。
暴跌期间，摩根大通、渣打银行、法巴银行、花旗银行等外资机构大规模卖出农夫山泉，引发市场恐慌性抛售。8 月 10 日钟睒睒现身央视《对话》节目，回应网络暴力、企业继承人、发展方向等问题，坦言网络攻击带来压力，强调农夫山泉永远属于中国，表示公司股权结构简单、无海外避税架构。
2024 年 8 月 28 日，农夫山泉半年报公布后当天大跌近 11%。全年农夫山泉总营收 428.96 亿元，同比仅微增 0.5%，净利润 121.23 亿元，同比仅增长 0.4%。核心业务包装饮用水 2024 年收益下滑 21.3%。相比之下，2023 年农夫山泉总营收 426.67 亿元，同比增长 28.4%，净利润 120.79 亿元，同比增长 42.2%。
宗庆后信托案引发舆论大逆转
2024 年 12 月 30 日，宗庆后三名非婚生子女宗继昌、宗婕莉、宗继盛向香港高等法院提交诉讼，指控宗庆后长女宗馥莉擅自处置信托资产，要求冻结账户并披露资金流向。2025 年 7 月 13 日案件在香港公开审理，并在杭州中院同步立案实体诉讼，舆情瞬间炸裂。
公众发现宗庆后三名非婚生子女均为美国国籍，信托资产总额高达 18 亿美元。这与宗庆后公开宣称的年消费不足 5 万元、穿旧布鞋、吃盒饭，强调爱国情怀、仅有一个女儿宗馥莉、钱不会转移到海外等叙事形象形成反差。娃哈哈、宗庆后遭遇口碑反转，农夫山泉、钟睒睒的口碑则出现大逆转。
公众开始重新审视钟睒睒，发现他在被"网暴"时并未攻击拉踩同行，面对压力守住了底线。钟睒睒的慈善行为也被关注到：2008 年带队给汶川灾区运送饮用水，在四川建立峨眉山水源厂支持灾后重建；长期以高于市场价收购果农的赣南脐橙，给云南捐建现代化茶厂，通过"企业 + 合作社 + 农户"模式助力各地实现可持续扶贫；给大学捐款并支持少儿盲人管乐团、昆曲艺术等文化项目。
7 月 13 日宗庆后信托资产纠纷案公开审理后，农夫山泉股价开始连续上涨。近一个月涨幅超过 20%，远超恒生指数。花旗发研报表示，鉴于近期主要竞争对手的负面新闻，预期农夫山泉瓶装水业务复苏在 2025 年下半年将加速，茶及功能饮料的强劲销售增长将持续。
另一边的娃哈哈压力山大。媒体报道显示，在这个炎热夏天的销售旺季，娃哈哈部分地区的销量却在下滑。一家江西的经销商曝出，去年 7 月，八九十万元不够卖，今年六七十万卖不了，销量下滑了近 20%。去年，娃哈哈产能不足，工厂订单排队，今年昔日的盛况已经不在，宗馥莉也久未露面 ……
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